（原題：9兆ドルの「ビッグサンダー」は爆発するのか？米国に続いて、「債務爆発」を起こした日本は、次に信用格付けが低下する経済国になる可能性がある。）

英国の物議を醸した昨年の減税により、同国の国債価格は金融危機以来の最高水準にまで上昇した。 その後、スタンダード＆プアーズとフィッチの２大国際格付け会社が相次いで英国の格付け見通しをネガティブに引き下げた。

日本の現在の債務問題はイギリスよりも深刻です。 国際通貨基金（IMF）の推計によると、日本の債務は2022年末までに1270兆4990億円（約9兆ドル）に達し、GDPの約260％に相当し、7年連続で新記録を樹立した。 このため、日本も米国に次いでソブリン格付けが引き下げられる主要経済国となるかどうかについて疑問が生じている。

フィッチのアジア太平洋地域ソブリン格付け責任者であるクリスジャニス・クルスティンス氏は、デイリー・エコノミック・ニュース記者への電子メールで、日本の高債務が日本のソブリン格付けの主な弱点であると率直に述べた。

三菱ＵＦＪフィナンシャル・グループ・リサーチコンサルティングの首席エコノミスト、小林信一郎氏は「日本のソブリン格付けが引き下げられる可能性があるとの発言があれば、日本国債への上昇圧力が高まるだろう。国家が（日本１０年債）利回りを押し上げる可能性がある」と率直に語った。国債)を1.%に。 財務省の試算によれば、10年国債の利回りが基準利回りから1％上昇した場合、日本の国債費は2026年度までに3.6兆円増加すると見込まれている。

私たちにのしかかる「借金爆弾」

国際通貨基金（IMF）の推計によると、日本の債務は2022年末までに1270兆4990億円（約9兆ドル）に達し、GDPの約260％に相当し、前年比29兆円増加した。 これは7年連続で新記録を樹立しており、先進国の中で最も高い債務となっており、第二次世界大戦中の1944年の204％をも上回っている。 さらに悪いことに、日経系シンクタンクである日本経済研究センターの予測によれば、この比率は今後も上昇すると予想されている。

クリスジャニス・クルスティンス氏も、デイリー・エコノミック・ニュース記者への電子メールコメントで同様の予測を述べた。 「日本の公的債務総額は2022年度末までにGDPの247％近くに達すると推定されており、これは投資適格ソブリンの中で最高となる。」

これに対し、債務危機にあるギリシャとイタリアはそれぞれ166％と140.3％、米国は122.2％だった。 債務比率が最も低いドイツの債務はGDPの67.2％に過ぎない。

日本の債務対GDP比はギリシャをはるかに上回っている（画像出典：ブルームバーグ）

しかし、日本政府は依然として比較的楽観的である。日本の潜在経済成長率の上昇という楽観的な予測を踏まえ、日本政府は2026年度までに国際収支を達成したいと考えている。現在、日本の借入コストは高騰している。 東京時間8月4日金曜日、日本銀行は日本国債の利回りが従来の上限である0.5％から1％を超えることを容認することを決定し、これが今週月曜日のアジア地域で利回り上昇を引き起こした。 会期中、日本国債の利回りは９年ぶりに０．６％を超えた。

10年物日本国債利回りが9年ぶりに0.6％台に上昇（画像出典：CNBC）

日本が支出を続けていることは注目に値する。 日本の岸田文雄首相は以前、GDPに占める防衛費の割合を現在の1％から2027年度までに2％に引き上げ、保育予算を倍増して年間3兆5000億円（約250億ドル）に引き上げると約束した。 。 。 。 しかし、岸田政権はまだ支出計画について合意に至っていない。 日本政府は、2040年4月から始まる会計年度に、日本はGDPのほぼ4分の1を介護や年金などの社会福祉に支出しなければならないと予測している。

さらに、岸田文雄氏も今後10年間で20兆円のグリーントランスフォーメーションボンド（GX）を発行する予定だが、GXボンドは炭素税と価格計画カーボンを通じて返済されることになる。

これまでのところ、日本の財政政策は、英国のトラス政権による昨年の減税ほどのパニックを引き起こしていない。

『日経』は、さまざまな要因が日本の債務という「時限爆弾」の爆発を妨げていると報じた。日本企業は多額の現金を保有しているが、まだあまり借り入れをしていない。 日本国債の平均残存期間は比較的長く、その多くは国内で保有されています。 維持：日本の経常黒字は健全である。 同報告書は、おそらく最も重要な要因は、JPモルガン・チェースの日本マクロ経済調査責任者である佐々木徹氏が言うところの、日銀の超緩和的な金融政策への「依存」であると指摘している。

黒田東彦元総裁と上田和夫前・現日銀総裁のリーダーシップの下、日銀は金利をゼロ付近、あるいはマイナスにさえ維持しており、大規模な資産買い入れプログラムの一環として、日銀は現在日本の国債の約半分を保有している。

佐々木徹氏は「日銀は国債の貨幣化から抜け出すことはできない。今後困難に直面した場合、日銀が国債を買う可能性もある。楽観的に言っているのではなく、悲観的に言っている」と述べた。

日本の信用格付けは過去30年間で低下傾向にある

しかし、リスクが急速に増大していることは否定できません。

『日経』は、日本の2022年度予算の22.1％が利払いと借金返済に充てられる見込みだと報じた。 このことと日本の債務負担の増大を考慮して、日本の鈴木俊一財務大臣は今年3月、「日本の財政の厳しさは前例のないレベルに達している」と公に警告した。 » 日本銀行も最近、経済見通しの格付けを引き下げた。 。 と述べ、日本の財政状況はますます不安定になっていると警告した。

クリスジャニス・クルスティンス氏はデイリー・エコノミック・ニュース記者に対し、「日本の高債務は日本のソブリン信用格付けの主な弱点だ」と語った。

ブルームバーグは、日本の信用格付けが過去30年間にわたって低下傾向にあると報じた。 S&Pは2015年に日本の長期外貨発行体のデフォルト格付けを「A+」に引き下げた。現在の日本の信用格付けは、G7諸国の中で下から2番目に位置し、債務を抱えているイタリアのBBB格付けをわずかに上回っている。久しぶりの危機。 つまり、日本の格付けに基づいて、市場が自由に選択できる状態にしておくと、日本債券の競争力はあまり高くないのです。

日本のソブリン格付けはG7諸国中2番目に低い（画像出典：ブルームバーグ）

現在、一部の市場参加者は、日本がついに量的緩和政策から撤退するにあたり、金利上昇に伴い日本政府の信用力も問われ、日本の国債調達業務が複雑化し、短期的なリスクを伴うことになるのではないかと懸念している。

クリスジャニス・クルスティンス氏はデイリー・エコノミック・ニュースの記者に対し、日本の借入コストの低さがソブリン格付けを支えていると指摘した。 「インフレが持続的に回復しない場合、金利の上昇により債務が増加する可能性が高いが、多くの債務は満期が長期化しているため、債務が高水準にある日本の財政状況は悪化している。

Ｓ＆Ｐグローバル・レーティングのシニアディレクター、キム・エン・タン氏は、日銀が突然利上げや金融引き締めを行えば、日本の債務危機を引き起こす可能性があると警告した。 さらに、日本の高齢化と人口減少による低成長も大きなリスクとなっています。 生産性の大幅な向上がなければ、生産年齢人口の減少により、日本が経済成長を維持または促進することは困難になります。 クリスチャン・デ・グスマン氏も、「日本にとって、最大の社会的リスク要因は人口動態要因にある」と警告した。

野村證券経済研究所のチーフエコノミストで『バランスシート不況』の著者であるクー・チャオミン氏は、日本の債務危機を防ぐ任務は最終的には日銀に委ねられる可能性があり、日本の民間部門はイノベーションを通じて経済成長を促進できる可能性があると述べた。

一部のアナリストは、日本は高齢化に伴う支出問題を解決し税収を増やすために、信頼できる財政健全化戦略を実施する必要があると強調している。 このアプローチは、日本の債務水準を削減し、それに伴うリスクを効果的に軽減するために必要です。 日本には近い将来、その債務が経済に重大な損害を与える可能性は低いと考える理由があるが、専門家は潜在的なリスクを指摘している。 日本政府はまた、支出削減、追加税やその他の予算分野からの余剰資金、国や税金が所有する資産の売却などの活動からの税外収入の4つの主な財源を特定している。

開示：証券タイムズは真実かつ正確な情報を提供するよう努めています。 記事内で言及されている内容は参考目的であり、実質的な投資アドバイスを構成するものではありません。 これに基づく操作は自己責任で行ってください。

「証券時報」の公式APPをダウンロードするか、WeChat公式アカウントをフォローして、株式市場の動向を常に把握し、政治情報を洞察し、富の機会を掴みましょう。